Scott Barbee, gestor del fondo Aegis Value Fund (AVALX) e Inversor del Mes de marzo para Business Insider, conoce bien los altibajos del mercado de valores.
Barbee ha supervisado dicho fondo de inversión desde su creación en 1998, lo que significa que ha capeado algunas de las mayores caídas en bolsa a lo largo de las décadas.
Este inversor se especializa en encontrar empresas de pequeña capitalización con un gran valor. Analiza las oportunidades de inversión utilizando un enfoque ascendente y busca compañías con bajos saldos de deuda, un flujo de caja sólido y valoraciones asequibles.
A pesar de la volatilidad de los aranceles y los temores de recesión que sacuden el mercado estadounidense en 2025, Barbee está encontrando formas de obtener mejores resultados. Su fondo ha subido más de un 11% en lo que va de año.
El operador bursátil ha compartido con este medio de comunicación algunas de las conclusiones que ha extraído tras dirigir su fondo de inversión a lo largo de más de 25 años.
No te dejes llevar por el bombo
Al ser preguntado por el mercado de la inteligencia artificial, Barbee se ha mostrado cauteloso y ha establecido algunas comparaciones con la burbuja de las puntocom.
«Históricamente, se han dado ciertas situaciones en las que la gente se interesa mucho por un tipo concreto de avance científico y se consiguen múltiplos muy altos durante un tiempo, y luego se produce un exceso de construcción y correcciones», ha explicado este experto.
De forma similar a como las organizaciones basadas en internet se dispararon en 2000 y más tarde se desplomaron casi un 80%, las acciones de IA podrían dirigirse hacia el territorio de la burbuja, según Barbee.
Especialmente en los últimos años, el meteórico rendimiento de los 7 Magníficos ha sido desconcertante para este inversor, sobre todo porque los tipos de interés han subido desde los mínimos de la pandemia.
«Normalmente, los tipos de interés más altos actúan como una fuerza gravitacional que hace bajar los múltiplos», ha argumentado.
En su opinión, el impulso que han experimentado estas acciones en los últimos años crea un efecto bola de nieve en el que los inversores siguen asignando capital al sector, lo que hace que las valoraciones suban por encima de niveles razonables.
«Tengo la sensación de que en algún momento vamos a tener una corrección», ha añadido Barbee.
Confía en tus decisiones
En lugar de subirse al tren de los 7 Magníficos, el inversor se lanzó a por acciones de materiales y metales poco preciados.
«Muchas de ellas han obtenido malos resultados en los marcos ESG. En 2021 y 2022, hubo una gran prevalencia de inversiones de tipo ESG y de desinversiones obligatorias de empresas de combustibles fósiles, y la minería a veces se ve mal bajo esas rúbricas», ha asegurado el gestor. «Eso ha llevado a una gran purga de posiciones por razones no fundamentales que los inversores a largo plazo podrían aprovechar y nos posicionamos en muchos de esos nombres».
Resulta que los materiales y los metales acabaron siendo las áreas del mercado que obtuvieron mejores resultados en medio de esta volatilidad arancelaria. El oro está en su punto más alto, puesto que los inversores recurren a activos refugio, y Barbee ha defendido que todavía hay cierto margen para que suban los precios de las acciones de las minas de oro.
Hay cosas que no se pueden controlar
Incluso los mejores gestores de fondos tienen días —o años— malos.
«Creo que 2008 fue uno de los años más duros de mi carrera«, ha reconocido este inversor a Business Insider. «Tuvimos una gran caída. Fue de un 50% más o menos».
Aegis Value Fund comenzó 2009 con otra caída del 20%. Lo más frustrante de este comportamiento en 2008 fue que gran parte de lo que estaba ocurriendo estaba fuera del control de Barbee.
«Puedes hacer tu trabajo, puedes determinar si la compañía tiene una base fiscal sólida», ha expresado. «De todos modos, sufrimos estas grandes pérdidas porque se trataba mucho menos de las propias organizaciones. Se trataba mucho más de los otros propietarios de las empresas».
Cuando los dueños de bienes raíces comenzaron a dejar de pagar sus hipotecas, los bancos altamente endeudados —como Lehman Brothers— vieron cómo se desplomaba el valor de sus acciones, que a su vez estaban respaldadas por las hipotecas, y experimentaron una crisis de crédito.
«La mesa de negociación por cuenta propia de Lehman Brothers sería propietaria de muchos de los nombres que luego se verían obligados a liquidar a medida que se les retiraban las líneas de recompra, en lo que equivalía a una enorme demanda de cobertura suplementaria», ha declarado Barbee a este medio de comunicación. «Algunos de esos nombres cotizaban por debajo del valor en efectivo por acción».
«Ser capaz de capear periodos de volatilidad en los que otros accionistas podrían verse arrastrados es un aspecto muy importante para superar esos momentos difíciles», ha agregado este experto. «A veces, las mejores oportunidades se presentan claramente cuando uno se siente peor consigo mismo«.
Al final, mantenerse firme dio sus frutos: el fondo de Barbee se recuperó con fuerza y subió un 91% a finales de 2009.
Para el inversor, la parte más gratificante del trabajo han sido las relaciones que ha establecido con sus clientes. Algunos de ellos han estado con él desde el principio y han superado las dos últimas crisis financieras junto al fondo.
«Tener clientes que deciden seguir contigo en los momentos difíciles y que luego todo salga bien para todos es algo realmente gratificante», ha afirmado.